Fitch păstrează ratingul României la „BBB-”, dar perspectiva rămâne negativă. Inflația și riscurile politice, în prim-plan

Asta înseamnă că România rămâne în categoria recomandată investițiilor, dar se află la limita de jos, iar Fitch vede încă riscuri care pot înrăutăți situația.

Ce înseamnă „perspectivă negativă”

Perspectiva negativă nu înseamnă că ratingul a fost retrogradat acum. Înseamnă că, în perioada următoare, există un risc mai mare ca ratingul să scadă dacă situația nu se îmbunătățește.

Cu alte cuvinte, Fitch spune: „Încă sunteți în zona bună, dar dacă lucrurile merg prost, puteți coborî sub pragul investițional.” Dacă s-ar întâmpla asta, împrumuturile statului ar putea deveni mai scumpe, iar interesul unor investitori ar putea scădea.

În analiza sa, Fitch pune accent pe câteva riscuri mari.

România are deficite ridicate, iar datoria publică a crescut rapid în ultimii ani. În plus, economia ar putea crește mai lent o perioadă, ceea ce face mai greu de strâns bani la buget fără măsuri nepopulare.

Agenția mai semnalează inflația ridicată, care a fost peste ținta BNR mult timp. Inflația mare lovește direct în puterea de cumpărare și poate complica politica economică.

Din punct de vedere politic, Fitch vede riscuri legate de tensiuni în coaliție și de dificultatea de a duce mai departe măsurile de reducere a deficitului pe termen mediu. În practică, e vorba de faptul că orice guvern se lovește de costuri politice când taie cheltuieli sau crește taxe.

Fitch spune și că România are câteva puncte tari: apartenența la Uniunea Europeană, fluxurile de bani europeni și faptul că nivelul PIB-ului pe cap de locuitor și indicatorii de guvernanță sunt peste media țărilor din aceeași categorie „BBB”.

„Perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanţelor publice din cauza deficitului bugetar mare, deşi în scădere, şi a creşterii rapide a datoriei publice raportată la PIB. Guvernul format în vara anului 2025 a început să implementeze măsuri semnificative de consolidare fiscală, care vor conduce la o consolidare fiscală semnificativă în 2026, deşi bugetul pentru 2026 nu a fost încă adoptat. În opinia noastră, persistă riscuri semnificative pentru consolidarea fiscală pe termen mediu, din cauza creşterii economice slabe, a provocărilor legate de punerea în aplicare, a oboselii fiscale şi a tensiunilor din cadrul coaliţiei guvernamentale formate din patru partide”, se arată în raportul Fitch.

Ce spune Ministerul Finanțelor

După anunțul Fitch, ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare, a transmis că menținerea ratingului arată că măsurile luate sunt văzute ca fiind credibile din exterior.

„Reconfirmarea calificativului de investiţii de către Fitch Ratings, în ciuda provocărilor, arată că partenerii noştri externi au încredere în capacitatea acestui Guvern de a lua deciziile pentru stabilitatea României. Am preluat un deficit care atingea niveluri record şi am luat deciziile necesare pentru a-l reduce, stabilizând totodată datoria publică. Prioritatea acestui Guvern rămâne continuarea acestui proces de disciplină bugetară şi de ajustare fiscală, pentru a ne încadra pe traiectoria agreată cu Comisia Europeană pe termen mediu şi a relansa economia pe baze sustenabile, în limita spaţiului fiscal existent. Toate aceste acţiuni ne conduc la reducerea costurilor de finanţare, obiectivul pe termen mediu fiind îmbunătăţirea ratingului de ţară”, a declarat ministrul.

Deficit, datorie, creștere: cifrele importante din raport

Fitch estimează că deficitul bugetar ESA a fost de aproape 8% din PIB anul trecut (pe baza datelor preliminare cash: deficit de 7,7% din PIB). Agenția spune că aplicarea măsurilor deja anunțate și înghețarea cheltuielilor ar putea reduce deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale în 2026. Printre măsurile menționate: majorarea TVA din august 2025 și planul de înghețare a cheltuielilor publice în 2026.

La capitolul finanțare, este amintită scăderea costurilor de împrumut cu aproximativ 100 bps, de la peste 7.4% la 6.5% în perioada octombrie 2025–prezent, și interesul investitorilor pentru titlurile românești.

La capitolul datorie, Fitch arată că datoria publică a ajuns la aproape 59% din PIB la finalul lui 2025 și ar putea urca spre 63% în 2027, dacă nu apar măsuri suplimentare.

În plus, Fitch estimează că economia va crește sub potențialul de 2% până în 2027, iar în 2025 creșterea a fost sub 1%.

Inflația și politica, riscuri care pot bloca îmbunătățirea ratingului

Fitch vede inflația ca o problemă în continuare, mai ales în contextul efectelor temporare ale majorării TVA și al expirării plafonului la prețul energiei electrice.

Agenția notează că inflația a depășit ținta BNR de 2,5% ±1 punct procentual timp de cinci ani, iar media inflației pe trei ani pentru perioada 2024–2026 este estimată la un nivel de două ori mai mare decât media țărilor cu rating „BBB”.

La nivel politic, Fitch spune că incertitudinea s-a redus după alegerea președintelui Nicușor Dan și formarea unui guvern pro-occidental, dar avertizează că tensiunile din coaliție și costul politic al măsurilor fiscale pot îngreuna decizii noi.

Pe zona externă, deficitul de cont curent este estimat la aproape 8% din PIB, urmând să scadă ușor în 2026. Fitch subliniază rolul fondurilor UE, inclusiv împrumuturile din programul SAFE (Security Action for Europe) de 16,7 miliarde EUR, cu 2,5 miliarde EUR prefinanțare, ca sprijin pentru finanțare și reducerea presiunilor pe termen scurt.